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南方基金卢玉珊:A股有望迎来理想投资区域

时间:2019-05-30

  南方基金卢玉珊:2018年A股深度调整,全年跌幅接近25%,历史上仅次于2008年(跌幅65%),与1994年、2001年相当。从历史规律来看,深度调整后的第二年是较理想的投资机会区域。

  南方核心竞争混合基金经理卢玉珊认为,2018年A股深度调整,全年跌幅接近25%,历史上仅次于2008年(跌幅65%),与1994年、2001年相当。从历史规律来看,深度调整后的第二年是较理想的投资机会区域。

  卢玉珊强调,从历史纵向维度看,目前A股估值处于历史底部;从横向市场比较看,目前A股具有低估值优势。“从2000年开始,A股市场经历了2001-2005年、2007-2008年、2011-2012年、2015-2016年四轮熊市,我们站在熊市中期的时点将整个熊市期间分为两部分:熊市前半期和后半期。截至2018年末,A股市场已经处于类似2012年的熊市中后期阶段,底部区域特征明显。”她补充道。

  在资产配置上,她表示,短期内看好国内的高股息标的和早周期品种。中长期看好大消费,并密切关注成长股的趋势性机会。

  对于股票市场的走势,卢玉珊认为,2019年分子端EPS(每股收益)贡献下降,风险偏好、流动性改善贡献提升,但企业盈利将继续下行。政策拐点提升风险偏好,货币政策、房地产边际将放松,决策层将继续大力支持民企发展。同时,新增资金流入改善市场流动性。

  其实,自2018年以来,受中美贸易摩擦、经济存在下行压力等因素影响,A股市场一直延续大幅调整状态,三大股指均不同程度下挫。同时,市场情绪也较为低迷。

  展望2019年宏观经济走势,卢玉珊作出“下行中有对冲”的判断。她认为,首先,中美贸易摩擦的出口实质性影响显现,且汇率对冲空间不大。其次,基建投资趋势难改,但“新型基建”启动意义深远。同时,消费增量难寻,但存量机会巨大,刺激政策可期,且可能同地产边际放松积极协同。此外,企业盈利尚需磨底,但盈利质量提高,好公司越来越优质。

  1月22日,A股市场震荡回落,沪深两市成交量持续缩减。截至收盘,上证综指收报2579.70点,下跌1.18%;深证成指收报7516.79点,下跌1.44%;创业板指收报1252.24点,下跌1.77%。个股方面,跌多涨少,多只权重股回落。

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  在市场深度调整之后,卢玉珊认为,风险已经大幅降低。历史上过去十几年,基金净值涨跌中位数未出现连续两年为负的情况。一般在深度调整一年后,第二年都有明显的结构性行情,尽管市场整体可能还有所下跌,但基金的业绩会领先开始取得正收益。

  数据显示,截至1月22日,A股三大股指年内震荡拉升。年内深证成指涨幅达3.83%,上证综指涨幅达3.44%,创业板指涨幅达0.14%。估值方面,上述三大指数市盈率(PE)分别为18倍、12倍、32倍。

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